主页 > 人像制造 >近半个月人民币贬值压力增加 造成离岸流动性偏紧

近半个月人民币贬值压力增加 造成离岸流动性偏紧

人民币贬值压力仍大

新汇改当月,在岸人民币贬值2.6%,离岸人民币贬值3.5%,在央行推出一系列监管措施及入市干预后,人民币9月和10月小幅走强。进入11月,人民币贬值压力再起,市场对人民币走势较爲悲观。近半个月以来,人民币中间价由11月9日的6.3578调低337个点子到11月27日的6.3915,下跌0.53%,其中在岸价格跟随小幅下跌0.5%,而离岸价格则由6.391跌至 6.4503,大幅下跌0.93%。11月27日,在岸人民币兑美元(CNY)和离岸人民币兑美元(CNH)汇率差价扩大到603点,为9月10日以来最大汇差。

近半个月人民币贬值压力增加 造成离岸流动性偏紧

离岸人币拆息大幅抽升

11月中旬以后,内地拆息保持平稳,Shibor O/N价格在1.7%左右,而离岸CNH市场短期拆息则波幅较大,特别是11月9日至今隔夜的CNH HIBOR FIXING由1.79%大幅扯高到4.8%水平。近期本港离岸人民币拆息持续抽升,远高于在岸人民币回购利率,反映市场流动性趋紧。

境外人民币市场目前仍是汇率预期主导的利率市场,香港市场人民币资金成本大幅波动,主要是人民币贬值预期难消,加之地区形势紧张,美元指数走强,投资者需要相应的利率补偿,人民币套息交易拆仓活动持续,市场借入离岸人民币买入美元所致。

近半个月人民币贬值压力增加 造成离岸流动性偏紧


如果人民币资金可以自由跨境,在岸市场充裕的流动性可以吸引资金流向更高收益的离岸,缓解流动性紧张。然而据报道,为减轻离岸人民币市场重新抬头的做空压力,人民银行近期收紧了人民币出境的管道,这在客观上扩大了离岸人民币的供给缺口。据悉,部分境内银行被要求暂停向离岸银行的人民币账户提供跨境融资,并亦要求暂停有资格的离岸人民币清算行和参加行债券回购交易,意在阻止境内资金流向海外市场进行套利,影响在岸人民币资金流向离岸人民币市场,供需不平衡之下,刺激离岸人民币拆息抽升。

长期离岸人民币市场融资功能仍然看好

受到融资成本不断上升影响,今年以来点心债首十个月的累计发行量爲686亿元,较上年同期减少63.2%。近日,中国财政部在香港招标人民币国债140亿元,其中面向央行、机构投资者的国债有一百二十亿元,年期分别为三年、五年、十年及二十年,投标息率为3.29%、3.4%、3.3%及4%,于11月26日招标,11月30日结算;余下二十亿元作零售的国债,27日开始至下月14日接受认购,息率为3.45%。这批在港发行国债的息率是历来新高,三年期离岸国债发行利率为3.29%超过同期限在岸国债,对投资者而言有一定吸引力。

本港离岸人民币拆息高企相信只是短期现象,目前人民币套息交易拆仓活动已见减少,人民币资金池规模不会再大规模进一步下降。同时,中国经济发展长期向好的基本面没有变,人民币纳入国际货币基金特别提款权篮子货币几乎已成定局,预计全球央行会增加人民币资产配置。

如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

上一篇: 下一篇: